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大陸銀監會：確保地方平台貸款餘額不增大陸銀監會今天在網站發布落實中央經濟工作會議的政策目標。銀監會表示，將進一步健全對地方政府貸款的風險識別、評級及管理機制，確保平台貸款餘額不會增加等改革方向

陸銀監會：明年確保地方政府平台貸款餘額不增

銀行攬存戰開打

今年以來大陸各類信貸需求爆增，導致各家銀行信貸額度「告急」。銀行業者估計，2月銀行新增信貸約7500億元（人民幣，下同）。而由於銀行存款總量普遍不足，銀行無法大量放貸，導致各銀行間的「攬存戰」已經提前開打。

中國經濟之路走向何處？公寓現在已不僅僅是供人居住的地方，而是成了價值儲藏的手段和防范老年貧困的方式。住在公寓裡，甚或是把它們租出去（如果有人要來租的話），都被認為是在降低房產價值。因此這些房子便一直處於閑置狀態。新聞報道前不久說，中共一位官員因暗地裡擁有約50套公寓等原因落馬。

中國房地產市場若是崩盤，投資者在心理上其實只需稍加轉變即可。房價一旦開始暴跌，對信貸系統以及最終對中國整個經濟的影響都可能是嚴重而廣泛的。同樣，建築物和土地是很多公司和地方政府獲得貸款的基礎抵押物。

中央政府通過中國銀行體系嚴格控制信貸的日子現一去不返。中國政府曾一度控制著該國大約95%的信貸。過去五年，中國影子銀行系統飛速發展，其操作基本上處於北京直接控制外的監管領域，據估計去年該系統在中國創造的信貸總量中的佔比超過了45%。

這種迅速擴大的非銀行渠道由各式各樣的機構和投資工具組成，其中既包括傳統銀行理財產品的表外業務，也包括經紀公司的信貸產品、典當行和信用擔保貸款協議等。在設有四個監管機構、產品信息披露不力和信用評級夸大的作用下，即便是快速發展的中國債市也可能陷入一片混亂。

很容易理解為何影子銀行產品會這麼受歡迎。在官方存款利率如此之低的情況下，中國消費者非常渴望得到投資回報。由於政府政策或國企“受寵”的原因，很多民營公司無法獲得銀行貸款。但影子銀行的很多產品不禁讓人想起2008年以前美國國內發放的那些最糟糕的結構性投資工具以及債權抵押債券。這些產品在結構上很不透明，債務期限與標的資產不匹配，有關產品披露情況也很可笑。

惠譽(Fitch)駐北京高級銀行業分析師朱夏蓮(Charlene Chu)認為，信貸危機可能會從影子銀行系統內部的某個地方開始，其形式可以是一大筆信用違約，也可以是某主要參與者倒閉。她說，在中國，麻煩會從影子銀行系統的外圍開始，然後逐漸向中心滲透。

就連中國官方數據都充斥著種種顯示金融困境的跡象。很多人說，編制這些官方數據的初衷是為了遮掩問題。舉例來講，2008年後激增的信貸似乎正在喪失促進經濟增長的能力。政府數據顯示，2005年至2008年初那段繁榮期，增加1元信貸能帶動近1元的GDP增長。但僅此而已。政府數據顯示，去年增加4元信貸也不過能帶動1元GDP增長。

對研究中國經濟的觀察人士來說，資本效率的急轉直下有這樣幾種含義。大部分資金被浪費掉了，錢被用到不能產生足夠持續收入或可能完全不產生任何收入的項目中去。同樣也有很多人懷疑，很多新增信貸成了“常青貸款”（既不斷展期），舊貸款變成壞賬，或者至少被現金流有問題的債務人用於支付本息及運營費用。

在企業領域，收入增長低迷的同時，債務卻在以特別快的速度增長。龍洲經訊(GK Dragonomics)的研究員白安儒(Andrew Batson)說，僅在2011至2012年期間，企業債務與GDP之比就從108%躍升至122%。

企業債務主要是以應收賬款的形式迅速增長的，應收賬款是指企業客戶尚未償付的貨款，它在企業的資產負債表上被計為資產。官方數字顯示，截至今年4月，中國企業的應收賬款總額為人民幣8.5萬億元，較上年同期增長13%。但許多民間機構的評估數字卻顯示，中國企業應收賬款的同比增幅可能高達20%甚至更高。中國最大的重型建築設備生產商中聯重科(Zoomlion)的應收賬款2012年躍升至人民幣27億元，而它上一年的應收賬款為人民幣9.12億元，2008年時的應收賬款只有人民幣1.06億元。

應收賬款額的躍升最起碼也顯示中國企業界的流動資金問題在不斷加重。許多企業無法創造足夠的現金來履行其財務責任，而無法回收的應收賬款可能人為虛增了企業賬面上的收入和利潤的情況在中國許多企業都不同程度地存在。

這些應收賬款中的許多當被銀行購買或“承兌”時，就變成了現金。在被出售給普通家庭的各種投資產品（如理財產品）中，這些承兌匯票相應地表現為據信是安全的貨幣市場工具。

因此，中國規模龐大的企業應收賬款如果一旦有債務違約現象大規模增加的情況出現，在得不到有效控制的情況下，將在金融體系內引發連鎖反應，使家庭、銀行、地方政府、制造商和供應商鏈條受到傷害。

雖然對於中國銀行業的壞賬比率會達到多高社會上有各種各樣的猜測，但壞賬總額肯定會比中國政府正式宣布的要高得多，北京稱中國銀行體系的壞賬比率為1%。有人估計，包括銀行系統以外的壞賬在內，中國的壞賬最終總額有可能高到2012年年底時中國約人民幣100萬億元總債務額的20%。壞賬損失即使只有人民幣6萬億至7萬億元，也足以抵消掉中國國有銀行體系的資本金總額。

但朱夏蓮承認，北京有辦法使中國免於出現金融危機，其方法是用直接或間接手段掩蓋住中國銀行體系的壞賬。它有可能將各商業銀行存在央行的人民幣19萬億元存款準備金釋放出一部分，或者動用一下中國總額達3.38萬億美元（合人民幣20.7萬億元）的外匯儲備，雖然這些外匯儲備中的大部分已經落實了去處。北京還有可能將其在國有企業的權益出售一部分，不過朱夏蓮認為，中央政府將不會願意以“甩賣價”出售這類資產。作為最後手段，中國還有可能印鈔票，從而給中國近年來已經很迅速的貨幣增長火上澆油。

中國並不需要到太遠的地方去尋找前車之鑒。日本在上世紀80年代末和90年代初也曾面臨類似中國目前這種經濟增長放緩局面。像中國今天一樣，日本當年首先也尋求通過釋放大量信貸來刺激經濟增長，這導致日本出現了房地產泡沫，後來日本又在基礎設施建設方面大舉支出，上馬了許多沒有多大實際用處的基建項目。

紐約銀冠資產管理公司(Silvercrest Asset Management)的策略師程致宇(Patrick Chovanec)說，日本的這些做法並未能起到提振經濟增長的作用，盡管日本當年像中國今天一樣有高儲蓄率、強大的財政能力以及基本沒有外債。程致宇在供職於銀冠資產管理公司之前，先是在中國從事了10年的私募股權交易，後來又在北京清華大學教授過商務。他說，問題在於有時用來填補現存窟窿的錢太多了，以至於剩下的錢已不足以用來提振經濟增長。

對中國及其有缺陷的經濟模式而言，情況可能也是如此。中國正在迅速用盡能有效應對收益遞減法則的辦法。

大陸央行擴大信貸投放　增加信貸來源

15日，大陸央行行長周小川在全國小微企業金融服務經驗交流電視電話會議上表示，繼續實施穩健的貨幣政策，為小微企業發展創造良好的金融環境，同時發揮多種貨幣政策工具，盤活存量，用好增量，增加小微企業的信貸資金來源。

分析師示警 陸瀕臨明斯基時刻

中國大陸恐瀕臨「明斯基時刻」（Minsky moment），也就是由信貸擴張推高的資產價值，突然重摔的時刻。

大陸信貸政策需跟上房地產調控節奏

2009年以來，由於一些大陸主要城市房價上漲過快，房地產調控政策頻頻出臺，包括2010年1月的“國十一條”、4月的“國十條”、9月的“9•29新政”，2011年1月的“新國八條”，2013年2月出臺的“國五條”等。在調控政策持續深入的背景下，房地產投資過熱現象有所緩解，但房價卻未停止上漲。

陸銀監會要求 嚴防信貸等風險

中國大陸銀行業監督管理委員會今天召開2013年全國銀行業監管工作會議強調，守住不發生系統性和區域性風險底線，是首要任務，要嚴防信用違約風險、嚴管外部風險傳染等。

大陸銀監會：研究推進組建新型政策性金融機構

大陸銀監會主席尚福林16日主持召開黨委擴大會議，部署貫徹落實中央經濟工作會議精神措施。會議提出，圍繞中央經濟工作會議和城鎮化工作會議提出的任務進一步改善信貸結構，加大信貸資源向糧食生產、農業規模化生產和集約化經營、過剩產能化解、戰略性新興產業發展、傳統產業轉型升級、新型城鎮化建設、普通商品住房供應、小額信貸等領域的傾斜力度。

陸拚經濟 別走貨幣擴張老路

大陸貨幣供給（M2）與國內生產毛額（GDP）比已超過200％，引起貨幣是否超發的爭論。人行官員認為，大陸經濟發展模式特別依賴投資和信貸擴張，導致大陸貨幣供應量偏高；大陸貨幣專家則建議，經濟政策應從促進增長轉變為促進轉型，避免貨幣擴張的老辦法。

大陸四大行1月或新增信貸3700億元

儘管下半月投放熱情有所減弱，但1月大陸四大行新增信貸仍高達3700億元左右，大幅高於去年同期3200億元的水準。

永豐銀推優選企業員工信貸

年底資金需求旺季來臨，永豐銀行推出「優選企業員工信貸專案」，採取一段式利率，提供個人最佳資金運用方案；永豐銀副總經理陳亭如表示，目前各家銀行推出各式各樣的信貸方案，有需求的民眾除比較貸款利率高低、是否分段計息外，同時也要考量帳戶管理費，仔細比較就能以最優惠的方式取得資金。

信貸泡沫炸彈 引信難拆

李克強經濟學主要是寄希望在於中國大量的儲蓄，能夠有效用諸於振興內需經濟，以維繫中國經濟的持續高成長。但在現實上，目前中國的龐大社會儲蓄能量，主要用在於滋養房地產部門的熱度；同時，大量的銀行超額信貸，用之於極力挹注負債累累的地方政府財政，也是激勵中國房地產熱，甚至於增進中國經濟過熱病變的重要因數。對習李體制而言，固然不得不要沿襲前朝的加緊「宏觀調控」作法，卻又必須積極奉行「謹慎的貨幣政策」，顯見其揮灑空間極其有限。

李克強經濟學發威　人行淡定看錢荒

人行此次對銀行信貸發起突襲，應可被理解為中國大陸新一代領導人為提高經濟效率，祭出一記重拳，也被外界解讀為新一屆領導班子經濟政策主軸核心之一。

推動大陸金融全面現代化

中國人民銀行自本月20日起放寬金融機構利率管制，取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，並取消票據貼現利率管制及農村信用社貸款利率不設上限等；這是大陸邁出「利率市場化」改革的關鍵一步，也是全面推動大陸金融改革的契機。